Face à la fois à des marchés financiers turbulents et à une inflation galopante, la Réserve fédérale a indiqué mercredi qu’elle pourrait bientôt relever les taux d’intérêt pour la première fois en plus de trois ans dans le cadre d’un resserrement plus large d’une politique monétaire historiquement accommodante.
Dans une décision peu surprenante, le groupe chargé de la politique de la Fed a déclaré qu’une augmentation d’un quart de point de pourcentage de son taux d’emprunt à court terme de référence est probable. Ce serait le première augmentation depuis décembre 2018.
Le président Jerome Powell a ajouté que la Fed pourrait suivre une voie agressive.
« Je pense qu’il y a assez de place pour augmenter les taux d’intérêt sans menacer le marché du travail », a déclaré Powell lors de sa conférence de presse après la réunion. Après avoir été fortement en hausse plus tôt, le les principales moyennes boursières sont devenues négatives peu de temps après la déclaration de Powell.
La déclaration du comité est intervenue en réponse à l’inflation à son niveau le plus élevé en près de 40 ans. Bien que l’évolution vers une politique moins accommodante ait été bien annoncée au cours des dernières semaines, les marchés ont été remarquablement agités ces derniers jours, les investisseurs craignant que la Fed ne resserre sa politique encore plus que prévu.
le déclaration après la réunion du Federal Open Market Committee n’a pas fourni de moment précis pour le moment où l’augmentation se produira, bien que des indications laissent penser que cela pourrait se produire dès la réunion de mars. La déclaration a été adoptée sans opposition.
« Avec une inflation bien supérieure à 2% et un marché du travail solide, le Comité s’attend à ce qu’il soit bientôt approprié de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux », indique le communiqué. La Fed ne se réunit pas en février.
En outre, le comité a noté que les achats mensuels d’obligations de la banque centrale se poursuivraient à seulement 30 milliards de dollars en février, indiquant que le programme devrait également se terminer en mars en même temps que les taux augmenteraient.
Il n’y avait aucune indication précise mercredi lorsque la Fed pourrait commencer à réduire les avoirs obligataires qui ont gonflé son bilan à près de 9 000 milliards de dollars.
Toutefois, le comité a publié une déclaration décrivant « principes de réduction de la taille du bilan. » La déclaration est précédée de l’idée que la Fed se prépare à « réduire considérablement » le niveau des actifs détenus.
Cette feuille de politique notait que le taux des fonds de référence est le « principal moyen d’ajuster l’orientation de la politique monétaire ». Le comité a en outre noté que la réduction du bilan se produirait après le début des hausses de taux et serait « d’une manière prévisible » en ajustant la part du produit de la banque provenant de ses avoirs obligataires qui serait réinvestie et la part qui serait autorisée à rouler.
« L’annonce de la Fed selon laquelle il sera « bientôt approprié » de relever les taux d’intérêt est un signe clair qu’une hausse des taux en mars est à venir », a noté Michael Pearce, économiste américain senior chez Capital Economics. « Les projets de la Fed de commencer à réduire son bilan une fois que les taux commenceront à augmenter suggèrent qu’une annonce à ce sujet pourrait également intervenir dès la prochaine réunion, ce qui serait légèrement plus belliciste que prévu. »
Les marchés attendaient avec impatience la décision de la Fed.
Les investisseurs s’attendaient à ce que la Fed entame la première de plusieurs hausses de taux et, en fait, prévoient un calendrier plus agressif cette année que ce que les responsables du FOMC ont indiqué dans leurs perspectives de décembre. À ce moment-là, le comité a prévu trois mouvements de 25 points de base cette année, tandis que le marché prévoit quatre hausses, selon l’outil FedWatch du CME qui calcule les probabilités via le marché à terme des fonds fédéraux.
Les commerçants anticipent un taux des fonds d’ici la fin de l’année d’environ 1 %, par rapport à la fourchette proche de zéro où il est actuellement indexé.
Les responsables de la Fed ont récemment exprimé leur inquiétude face à l’inflation persistante, après avoir insisté pendant des mois sur le fait que les hausses de prix étaient « transitoires ». Les prix à la consommation ont augmenté de 7 % par rapport à il y a un an, le rythme le plus rapide sur 12 mois depuis l’été 1982.
La durabilité de l’inflation a amené les responsables à repenser une stratégie qui a produit la politique monétaire la plus simple de l’histoire de la Fed. La banque centrale a réduit son taux de référence à un objectif de 0% à 0,25% au début de la pandémie de Covid et a acheté des milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques chaque mois.
« Une partie de cela sera que la Fed passera d’une politique très accommodante à une politique nettement moins accommodante et, au fil du temps, à une politique qui n’est pas accommodante », a déclaré Powell.
Ce programme d’achat d’obligations, parfois appelé assouplissement quantitatif, a porté le total des actifs de la Fed sur son bilan à près de 9 000 milliards de dollars. Powell a déclaré que la Fed attendra quelques mois, puis commencera probablement à permettre à une partie du produit de ses avoirs obligataires de s’écouler chaque mois tout en réinvestissant le reste. Dans l’état actuel des choses, la Fed réinvestit tous ces produits.
« Le bilan est beaucoup plus important qu’il ne devrait l’être », a déclaré Powell. « Il y a une réduction substantielle du bilan à faire. Cela va prendre du temps. Nous voulons que ce processus soit ordonné et prévisible. »
Goldman Sachs a déclaré il y a quelques jours qu’il s’attend à ce que la réduction du bilan commence en juin à un rythme de 100 milliards de dollars par mois, soit environ le double du rythme du précédent mouvement de ruissellement il y a plusieurs années.
